中國鎢鉬產業月度景氣指數監測結果顯示，2020年3月，中國鎢鉬產業景氣指數為39.8，較上月有所回落，但仍在“正?！眳^間偏上部位運行；先行合成指數為53.7，較上月有所回落。近13個月以來中國鎢鉬產業月度景氣指數見表1。

表1 近13個月以來中國鎢鉬產業月度景氣指數

01

景氣指數在“正?！眳^間運行，但出現明顯回落

中國鎢鉬產業月度景氣指數較上月回落，現在“正?！眳^間偏上部位運行。中國鎢鉬產業月度景氣指數趨勢見圖1。

圖1 中國鎢鉬產業月度景氣指數趨勢圖

由中國鎢鉬產業月度景氣信號燈（見圖2）可見，2020年3月，在構成鎢鉬產業景氣指數的9個指標中，鎢鉬價格指數、M2、鎢鉬出口額指數、鎢鉬固定資產月投資額、硬質合金產量、粗鋼產量、生產指數、鎢鉬企業主營業務收入及鎢鉬企業利潤總額等9個指標全部處于“正?！眳^間。值得注意的是，鎢鉬出口額指數持續上漲，3月份鎢鉬出口額指數為-50.2；鎢鉬固定資產月投資額指數較上月略有回落；鎢鉬利潤總額指數持續下降，3月份鎢鉬利潤總額指數為27.3，已接近“偏冷”區間。

圖2 中國鎢鉬產業景氣信號燈

02

先行合成指數較上月有所回落

2020年3月，先行合成指數為53.7，比上月回落1.8點。中國鎢鉬產業合成指數趨勢見圖3。

圖3 中國鎢鉬產業合成指數曲線

構成鎢鉬行業先行合成指數的指標中，經季節調整，環比3升3降。上升的是：鎢鉬價格指數上升8.3個百分點、M2上升0.4個百分點、鎢鉬出口額指數上升9.3個百分點。下降的是：鎢鉬固定資產月投資額下降1.0個百分點、硬質合金產量指數下降11.9個百分點、粗鋼產量下降18個百分點。

03

行業情況

（1）價格走勢：2020年3月，國內鎢精礦均價9萬元/噸，同比下降8.1%，環比下降2.5%；APT均價13.7萬元/噸，同比下降9.7%，環比下降2.5%?；仡?季度，1月恰逢春節假期價格變化不大，市場上65%黑鎢精礦在8.9萬元/噸，APT價格在13.7萬元/噸左右。進入2月份，疫情影響開始逐步顯現，春節假期延長，企業延后復產，交通運輸不暢，工人返崗困難，國內正常生產秩序受到一定影響，鎢精礦供應偏緊。進入3月，特別是3月下旬以來，鎢精礦生產基本正常，但需求遲遲沒有恢復，再加上國外疫情嚴重影響出口，鎢價格下跌明顯。

圖4 2018-2020年鎢產品價格曲線

2020年3月，國內鉬精礦平均價格為1520元/噸度，同比下降14.1%，環比下降11.9%；鉬鐵均價為10.2萬元/噸，同比下降13.6%，環比下降12.2%。2020年1季度國內外鉬市場經歷了持續走高和快速回落兩個過程。具體來看，1月至2月中上旬，受春節及國內疫情爆發的雙重影響，中國鉬原料和鉬鐵供應緊張推動國內外鉬價持續上漲。2月中旬至3月末，疫情快速發展影響終端消費，鉬價回落明顯。

圖5 2014-2020年鉬產品價格曲線

（2）鎢鉬產量下降明顯：2020年1-2月國內鎢精礦產量1.3萬噸，同比下降17.9%。2020年1-2月鉬精礦產量3.3萬噸，同比下降9.4%。

（3）進出口貿易鎢降鉬增：2020年1-2月份進口鎢精礦119噸，同比下降57.7%；進口鉬精礦8012噸，同比增長229.7%，進口鉬鐵460噸，增長明顯。1-2月份出口APT170噸，同比下降67.5%，出口三氧化鎢481噸，同比下降32.3%；出口鉬材及金屬制品781噸，同比增長10.2%，出口未鍛軋鉬及鉬材425噸，同比增長9.6%。

（4）鎢鉬采選、冶煉利潤增長明顯：2020年1-2月，鎢鉬礦采選企業主營業務收入43億元，同比下降13.9%，利潤總額2.9億元，同比增長2.1%。2019年1-2月，鎢鉬礦冶煉企業主營業務收入246.8億元，同比增長201.4%，利潤總額4.5億元，同比增長502.2%。

（5）市場需求下降明顯：從鎢行業來看，隨著疫情在全球范圍內持續快速蔓延影響，2020年1季度鎢下游需求降低明顯。據中國工程機械工業協會統計,2020年1-2月，共銷售挖掘機19222臺，同比下降37%。根據特鋼產量數據，2019年1-2月優質合金鋼產量112.6萬噸，同比增長8.1%。其中，用鎢量較多的高速工具鋼產量7702噸，同比減少10.4%。據中國汽車工業協會統計,2020年1-2月汽車企業產銷量分別為204.8萬輛和223.8萬輛，同比分別下降45.8%和42%。展望未來，我們認為雖然中國經濟仍將面臨外需的挑戰，但在中央相關政策的積極扶持之下，隨著疫情逐漸得以控制，復工復產工作的逐步深入，內需有望全面回升，因而經濟也有望逐漸改善。鎢精礦供應基本正常，但下游消費不旺，國外疫情較嚴重，影響了鎢產品出口。APT價格下跌較快，但鎢精礦原料相對較高，在下跌的行情中，生產就面臨虧損，冶煉廠面臨價格倒掛。終端需求不景氣，最終影響了鎢粉、APT和精礦等原料采購。同時，市場信心不足，普遍處于觀望狀態。但當前價格已經跌至成本線附近，繼續大幅下跌的可能性不大，鎢市場還要經歷一段艱難的時期，隨著國家各種刺激政策的實施，需求好轉，市場將會逐步修復。

從鉬行業來看，2020年1季度，由于新冠肺炎疫情影響，國內主要鉬消費領域數據不佳，對鉬需求萎縮。據安泰科統計數據，從初級消費不銹鋼領域來看，2020年1月我國不銹鋼粗鋼產量為217萬噸，環比回落5.4%，2月份受到疫情的影響，我國不銹鋼粗鋼產量呈現明顯的回落趨勢，產量為197萬噸。2月份鋼廠主動減產是積極應對市場的良策，下游復工推遲，直至3月份才有全面恢復的可能。從終端消費領域汽車行業來看，據中國汽車工業協會統計，2020年1季度，受疫情的嚴重影響，生產端，企業因復工進度慢、零部件供應等問題導致產出水平低；消費端，產品消費停滯，市場需求受到嚴重抑制。2020年1季度國內鉬消費量據估算約1.73萬噸鉬，同比下降14.1%。展望未來，國內疫情逐步得到控制，國內鋼材市場活力有所釋放，供需兩端均恢復正常，行業運行趨于回升，產成品庫存下降，市場預期也趨于改善。與此同時，國際疫情持續快速發展，不穩定、不確定因素顯著增多，短期內對全球產業鏈及鉬需求造成的沖擊可能會越來越大。

綜上，目前鎢鉬行業整體處于“正?！笨臻g，但企業經營、市場價格、環保等仍存在一定的壓力。預計未來一段時間內鎢鉬產業仍將在“正?！眳^間內運行，但下行壓力較大。